第一百零九章 勇气与希望（3/3）

古典气息浓郁，宽敞明亮的包间内，三男四女分成二拨谈论着各自的话题。

吴玫虽然也在炒股，但她并不关心股市，也不关心自己的股票，原因很简单，有张小山们在替她关心呢。因此，她很自然地加入了张春桃、王英和王兰这一拨，四个女人一台戏，热烈谈论着化妆品、服装等女性话题。

杨满仓、大牛、张小山三人自然是谈论着股市投资，主讲者是杨满仓，我们也来旁听一下。

此时，杨满仓正回顾着刚刚过去的2003年的中国股市，他说：“羊年股市有诸多令人难忘之处。最令人难忘的当然是让投资者胆战心惊的庄股跳水比赛，在羊年行情最为火爆的4月中旬，世纪中天便开始了其连续12个交易日的跌停。5月14日，世纪中天刚刚止住‘一’字跌停板，正虹科技便接过了连续跌停的接力棒，而且一跌又是长达10个交易日。6月初，徐工科技开始表演，连续7个跌停，6月20日开始，百科药业开始崩盘，连续8个跌停。随着百科药业崩盘，其控盘庄家突然间销声匿迹，引发了与之相关的凯诺科技、南方建材和爱使股份等股票相继跳水。进入下半年以后，庄股跳水势头并没有得到扼制，只不过是换了新面孔而已。以昌九生化为例，该股2000年初从7元多起步，涨至24元的高位，在2001年5月经过10送1转增5股的除权后，又填权至21元，跳水前还维持在18元的高位，复权后的累计涨幅仍超过300%。一边是巨额的获利，一边是无穷无尽的下跌。从9月21日到10月9日10个交易日共计流出资金万元，直到10月10日，昌九生化已经连续9个跌停，18根阴线，流通市值18天蒸发56%。更有甚者，还出现了上市公司董事长掏空自己的公司，导致股价崩盘的极端现象。2003年11月3日，啤酒花发布董事长艾克拉木?艾沙失踪的消息，股票一连14个跌停板。经查，艾克拉木?艾沙涉嫌炒作自己公司股票，留下17亿多违规担保，公司被其掏空。在胡润制作的2003年富豪榜中，艾克拉木?艾沙由夫名列资本控制50强第22位。

对于庄股跳水络绎不绝，有分析认为，资金是最主要的原因。其实不然，庄股跳水的根本原因有二点，其一是对于一个高度控盘的庄股而言，庄家经过长期运作已经积累了异常可观的浮动利润，当它结束所有的辉煌后，出货就成为庄家资金的唯一选择。其二是在股市国际化、市场化的背景下，庄股成为结构调整的主要对象。

第二个令人难忘的是价值投资理念大行其道。也许是受qfii投资理念的影响，羊年价值投资理念开始大行其道。羊年以来，以钢铁、石化为代表的大盘蓝筹股更是走出了一波波澜壮阔的上升行情。

当前，中国经济已经进入新一轮增长期，随着gdp的高速发展，钢材、水泥、煤炭、电力等出现了涨价和供不应求的状况，而且受国际市场影响，石油、有色金属等也现了大幅涨价的局面。而这些行业，正是大盘蓝筹股的‘藏龙卧虎’之地。

应该说，大盘蓝筹股的走强不仅缘于基本面的强劲支撑，也缘于投资理念的深刻变革。自2001年市场下跌以来，市场投资理念也随之出现变化。这是由于近几年我国机构投资者队伍不断壮大，如基金的扩容、券商的扩募等，并且qfii资金也在去年正式进入我国证券市场，它们的投资理念对市场产生了重大影响。另外，机构投资者出于安全性、流动性和盈利性的考虑，理所当然地会采取以投资大盘蓝筹股为主的价值投资策略。今后，投资大盘蓝筹股的价值投资理念在我国必将向更深层次发展，价值挖掘、价值发现和价值投资的市场理念将左右未来市场的发展格局。

第三个令人难忘的是券商洗牌加速。从2002年大连证券和鞍山证券两家券商违规被撤，到2003年新华证券、富友证券、佳木斯证券等3家接连被清盘，这充分说明在wto大背景下券商洗牌已经开始加速。11月26日，佳木斯证券因‘严重违规’被证监会下令撤销；仅隔10天，新华证券便步其后尘；再到若隐若现的民生证券危机也被彻底曝光……所有这些，让正在过冬的券商又增添了几分寒意。

眼下，券商所面临的困境有目共睹：大行情久违，自营盘被套牢；成交欠活跃，经纪业务剧减；新股发行少，承销费很难挣。据公开的数据，去年前3季度，证券公司累计亏损额为34亿元。若不出意外，2003年券商的亏损额可能会超过2002年的37亿元。

据称，挪用客户交易保证金以及违规进行国债回购已经成为违规证券公司常用的两大手段，此前进入清算程序但保留了法人资格的富友证券就通过国债回购方式获得了39亿元的资金，并把这部分资金用于徐工科技的炒作。同样，被清算的新华证券据说也是因为百科药业这一只股票而遭到了灭门之灾。业内人士透露，在熊市中券商大量进行自营盘或违规为庄家进行担保所承担的风险极大，尤其是对于抗风险能力较差的中小券商来说更是如此，这也是近年来许多中小券商轰然倒下的重要原因。

第四个令人难忘的是保险资金入市难保险。我国《保险法》规定，保险资金不能直接投资股票二级市场，只可以按年末总资产的一定比例投资于证券投资基金。全国有几十家保险公司，可以入市的比例最高的为15%，最低的只有5%，平均来说约10%左右。据最新数字，至2003年9月30日，保险行业的银行存款为亿元，同比增长%；各类投资合计亿元，同比增长%，保险公司投资于证券投资基金亿元，同比增长%，投资额约占资金运用额的52%，而1999年以前，银行存款一直占保险资金运用的大头，份额一般在60%以上。去年的国债市场与股票市场着实让不少机构投资者捏把汗，到现在为止，保险资金的收益率还不得而知。有报道称，日前中国人保、中国人寿、中国再保险等多家公司资金运用负责人在京召开座谈会，积极研究在困境面前如何‘生产自救’。

第五个令人难忘的是社保基金入市战战兢兢。2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社会保障基金正式进入证券市场运作。自6月9日起，6家基金公司管理的社保基金已经开始在二级市场购买股票及有关债券。但正式入市的社保基金并没有一开始就碰上好运气。在增发新潮实业上被套，又在增发民丰特纸上失手……社保基金在新股增发、配股等再融资市场上的操作几乎是全军覆没。11月10日，社保基金再次以战略投资者的身份现身股市。长江电力网下向法人投资者定价配售结果公告显示：全国社保基金501组合成为长江电力战略投资者。这次出手与上一次参与中国石化的配售整整相隔了两年。这是继今年6月9日社保基金正式入市后，对a股市场的首次增资行为。

自社保基金入市以来，被寄予厚望的社保基金的资金流向一直是股票市场关注的焦点，但社保基金入市放开以来并没有让人们眼前一亮，各个基金公司管理的社保基金投资组合在股市上都是差强人意。幸亏羊年出现了翘尾巴行情，被套两年的中石化总算解套了，对长江电力的投资看来也能赚上一笔。

但总的来说，由于股市持续走低，社保基金感到了阵阵压力。拿全国社保基金理事会理事长*的话来说，社保基金管理着老百姓的养命钱，如何实现保值增值关系重大。由此，社保基金在入市操作上也是战战兢兢。*就曾表示，国内股市情况不好，社保基金进入股市会很谨慎。据统计，现在社保基金资产总额近1300亿元，号称入市150亿元，但目前仅仅投资了5%不到，还远远没达到40%的股票投资上限。

第五个令人难忘的是qfii下单毫不手软。与社保基金入市战战兢兢相比，qfii下单却是毫不手软。7月9日，作为qfii的瑞士银行，在a股市场投下了历史性的第一单，先后买入宝钢股份、上港集箱、外运发展以及中兴通讯。不过，与瑞银集团qfii第一单的下单直播、召开发布会的高调登场完全不同，7月15日花旗环球金融的qfii第二单采取了高度保密的保守姿态，甚至连其在国内从事qfii交易的经纪代理公司名字都‘不便透露’。但市场猜测，花旗与瑞银的选股思路会大同小异。

尽管目前中国a股市场低迷，但没有影响境外机构投资者的信心。瑞银集团中国证券部主管袁淑琴就公开表示：‘应该看到，即使市场上大部分股票跌的时候，也有少数股票在涨，这就是投资机会。既使在市场不好的情况下，瑞银也要进行投资，而且还要赚到钱，这是瑞银坚持价值投资理念的结果。’不久前，瑞银已将首批3亿美元的qfii投资额度使用完毕，并向外汇管理局申请增加大约5亿美元额度。

由于qfii的投资经验、信息加工分析能力和投资策略均胜过境内投资者，因此，qfii的投资方向将成为证券市场投资的重要‘风向标’，qfii的投资理念也将深刻地影响其他投资者。

第六个令人难忘的是《证券投资基金法》问世。2003年10月28日，十届人大常委会第五次会议以‘146票赞成、1票反对、1票弃权’表决通过了《证券投资基金法》。作为中国证券史上又一部阳光法案的《证券投资基金法》，在历经4个多春秋、跨越两届人大、经过3次审议后终于出世，它是我国基金业发展史上的重要里程碑，也标志着我国基金业即将跨入法制化的新时代。”

杨满仓边讲述，张小山边记录，不知不觉已到晚上十点，王兰和王英还要到一中去为刚上高中的儿子陪读，茶话会只得结束。

走出茶坊，张小山抬头望见闪烁着的满天星斗，在这个新年的初夜，他仿佛看到了新的希望正在那些亮晶晶的星星上招着手。